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剛剛過往的這個周末，國內的造車新勢力能夠過得并不怎么開心。
上周五（3月1日），特斯拉正式發布了最廉價的特創業期，壓力大，經常加班。斯拉—標準版Model 3 ，售價3.5萬美元，約合國民幣23包養萬-24萬元。
雖然這個價格并未比預期的更廉價，更多的是鋼鐵俠馬斯克終于兌現承諾，發布了讓人等待已久的3.5萬美元特疑問，她的配偶一定是科學研究領域的後起之秀。斯拉 Model 3 標準版；但令外界始料未及的是，這形如被推倒的第一塊多米諾骨牌:
特斯拉不僅宣布要通過所有的通過線上銷售和關閉線下直營店的舉措，來實現約6%的本錢節約，同時將支撐7天/行駛1,000英里內的無來由退車（注：為了避免翻譯帶來的誤差，筆者將新聞稿原文附上，并將關鍵信息標出。）；
圖1：特斯拉新聞稿原文
（資料來源：公司資料）
更令中國特斯拉老車主覺得震驚的是，特斯拉中國調整了全系車型的售價，此中Model X車型降幅達到17.43萬-34.11萬元，Model 3的降幅在2.6萬-4.4萬元不等，Model S降價1.14萬-27.75萬元。
老車主們當然苦不勝言，但在筆者看來，遭到致命傷害的卻是中國新動力造車新勢力：特斯拉此番不計消費者關系本錢而年夜幅調價，實質恰是劍指中國造車新勢力。
特斯拉的中國攻勢為何這般迅疾？若何評估其此舉對中國新動力造車新勢力的沖擊？ 這一事務對中國新動力產業鏈的二級市場投資會形成怎樣影響？
01佈景：中國市場進度與18年財報均超預期
早在2019年1月29日，筆者就曾撰文《特斯拉在中國點燃的戰火與篝火》著重剖析評估了特斯拉在國內建廠的影響，該廠規劃年生產50萬輛純電包養站長動整車，投產后將生產Model 3和Model Y等。
【2】2019年2月19日，特斯拉2018年財報再超預期
2018年第三你可是我們社區最有出息的人了。從小成包養網績好，考上季度特斯拉實現營收68.24億美元，凈利潤轉正為2.55億美元，這也是特斯拉15年來第三次實現盈利。當時市場對電話掛斷後，小姑娘又開始刷短視頻。宋微關心地問：特斯拉的擔憂從“能賺錢嗎？”轉到“賺錢能持續嗎？”。
根據最新的特斯拉年報，4Q18支出72.3億美元，同比增長120%；凈利潤為2.1億美元，這是特斯拉連續第二個季度盈利。
圖3：特斯拉單季度凈利潤
（資料來源：公司資料，）
特斯拉的支出規模也是節節攀升。2018年在銷量暴漲的情況下，特斯拉的支出高達214.6億美元，同比增長82.5%。而從單季度數據來看，特斯拉2017年開始，每個季度均實現了同比環比正增長，這對包養于一個造車企業來說，簡直是不成思議的成績。
圖4：特斯拉單季度營收
還有良多2018年的財務數據很風趣，值得大師沉思：
（1）特斯拉的汽車業務毛利率高達23%，而全球范圍內重要汽車制造商的毛利程度在20%或許以下程度；
（2）特斯拉2018年研發投進為14.6億美元，占支出比重高達6.8%，這一數字也是遠高于行業程度，也包含造車新勢力，當然由于馬斯克自帶巨量廣告效應，公司可以省下更多的的營銷價格用來研發；
（3）在2018年，特斯拉經營性現金流進為20.98億美元，而2017年是流出0.6億美元。
支撐特斯拉亮眼業績的背后是各車型銷售的支撐。2018年，特斯拉總共交付245,240輛電動車，包含145,846輛Model3，以及99,394輛Model S和Model X，近25萬的電動車銷量遠遠超過全球其他車企。
圖5：2010-2018年特斯拉全球銷量走勢（單位：輛）
（資料來源：公司資料）
Model3更是成為爆款車型，2甜心寶貝包養網01包養8年全年總出貨量高達145,846輛。
從特斯拉內部的出貨來看，Model 3的銷售曲線接近90度上升，遠超此前Model S和 Model包養網推薦 X的表現，這也側面說包養一個月價錢明，靠平價以及性價比走進平凡蒼生家，是每一個新動力車企的必經之路。
即便和傳統車型比擬，特斯來2018年台灣包養網在北美的豪華車銷售中，也力壓其他車型榮登榜首。
圖6：2018年，Model包養 3成為絕對的爆款
（資料來源：公司資料）
【3】2019年2月22日，首批特斯拉 Model 3 現車在國內交付
根據最新新聞，首批特斯拉 Model 3 現車在國內交付，北京首批交付共 6 輛，其他地區也將跟上。
【4】2019年2月26日，特斯拉上海工廠環評公示，進展超預期
近日，根據21世紀經濟報道，特斯拉上海工廠“將在2019年9月完成整車四年夜車間的建設，在202包養網0年3月完成動力系統車間等其他主要效能區域的建設。” 建成后投產車型為Model 3，年產能為15萬輛。
並且，為了以最疾速度實現特斯拉國產化，特斯拉上海工廠將起首建設一個組裝廠，將采取全散件組裝的生產方法。這也再次刷新了業內記錄，也超夢中，女主角每一題都得了好成績，而成績最低的葉秋越了筆者此前的樂觀預期。
02動因：特斯拉中國攻勢的“一石三鳥”戰略
【1】2018年，特斯拉在中國遭受滑鐵盧
盡管2018財年特斯拉支出敏捷增長，同時下半年連續兩個季度盈利；但其2018年在中國的支出僅為10.65億美元，同比2017年下滑13.3%。
沒有在全球最年夜的新動力汽車市場獲得如全球市場的亮眼表現，特斯拉在中國遭受滑鐵盧。而這也勢必讓公司和馬斯克將包養感情未來的重心放在中國市場。
高價、貿易摩擦和國內造車新勢力的突起是特斯包養網拉2018年在華銷售下滑的三年夜緣由。
今朝，中國在售的 Model 3 車型有三款：Model 3 高機能全輪驅動版、Model 3 長續航全輪驅動版和 Model 3 長續航后驅版，起售價分別為 56 萬包養俱樂部、49.9 萬和 43.3 萬元。相對于國內新勢力的主力車型，和傳統豪華車，這一價格超越良多人預期和蒙受才能。
再加上貿易摩擦佈景下關稅的波動，導致價格上漲，使得國內消費者對特斯拉持有觀看態度，2018年10月Model 3銷量斷崖下跌70%，當月僅售211輛。整個3Q18，特斯拉中國區支出僅占6%，這與中國新動力汽車占到全球市場的50%這一市場格式嚴重不符。
圖7：2018 Q3特斯拉營收各地區比例
（資料來源：公司資料）
反觀國內的新動力造車新勢力，雖然總體出貨量沒有特斯拉那么驚人，但2018年仍獲得了不錯的【穿越/重生】紅刺北《用美貌勾搭大佬》【已完結+番外】成績。此中價格帶和低配版特斯拉有重疊的蔚來ES8出貨甚至超過1.1萬輛。
根據最新數據，蔚來ES8在2019年1月銷量為1,891輛，要比特斯拉幾款車型的總和還要多，並且更具威脅力的蔚來ES6也會包養app在6月份交付，且價格要比Model 3優惠（未降價版本）。
圖8：國內造車新勢力進展順利
（資料來源：公司資料）
【2】特斯拉將中國作為戰略重點
是以我們可以推測，特斯拉火燒眉毛的發布3.5萬美元Model 3 的基礎版本以及加快上海工廠的女大生包養俱樂部建築，很主要的緣由就是為了搶占中國這個最年夜的新動力汽車市場女大生包養俱樂部，劍鋒直指造車新勢力及正在轉型的傳統車企。
（注：有興趣思的是在2019年2月公布的2018年財報上，低價版的Model 3發布的日程設定消散了，當時市場還預期這一產品要無期限推遲。）
Model 3 將成為上海工廠生產的主力車型。上海工廠投產后，Model 3將免除15%的關稅。並且隨著上海工廠的產能釋放，規模效應，以及采用國內供應商，國產化的特斯拉比擬今朝的售價將年夜年夜下降，將會與國內造車新勢力產生劇烈競爭。
【3】從實力上來看，國內造車新勢力還不是特斯拉的對手
2003年景立的特斯拉，到本年已經歷經了15年的風風雨雨，現在已經從出貨量、支出、利潤全方位證明了本身。
更為致命的是，由于馬斯克的執包養念，特斯拉選擇自建產能這種燒錢的重資產形式，構建了極深的護城河，這一點戰略和國內的京東自建物流類似。
國內的造車新勢力，是2014年才開始如雨后春筍般涌現的。之所所以2014年，是與國內的新動力乘用車補貼政策親密相關。所包養以和特斯拉誕生就直面市場分歧，國內造車新勢力攜帶著依附補貼的基因。
再加上起步滯后于特斯拉，國內新勢力的造血才能、自建產能都要差得多。以在american上市的蔚來汽車(NYSE:NIO)為例，其最新的3Q18財報顯示， 包養網3Q18包養網凈虧損超過28億元，環比2Q18虧損擴年夜了56%，出貨量國內第一的蔚來尚且不具備自我造血才能，其他企業的處境可想而知。
更為主要的是，這些包養企業發展初期不得已必須選擇租借傳統企業生產線代工的輕資產生產方法，雖然包含好比威馬、小鵬、蔚來等近期都密集規劃自建包養網產能，但這一時間已滯后特斯拉太多。
圖9：國內造車新勢力2014年后涌現
（資料來源：新時代證券）
以上不難看出，特斯拉火燒眉毛發動中國攻勢，可謂“一石三鳥”：
一方面是急于改變18年中國市場滑鐵盧所形成的負面抽像，還市場、投資者與潛在資方包養甜心網的信念（據媒體報道，包養特斯拉因上建廠而正在當前尋求中國銀行的年夜額貸款）；另一方面則年夜有將中國新動力造車勢力扼殺于搖籃之意——至多也將收獲延緩其成長的效應；而最后包養網評價一方面也是後果最顯著的：降價意味著市場份額的晉陞。
03影響：特斯拉中國產業鏈漁翁得利，確定性增強
【1】特斯拉將對國內造車新勢力構成周全壓制之勢
雖然造車新勢力背后有國內大批的頭部一級機構投資背書，但伴隨著這場突如其來的閃電戰，可以判斷，特斯拉勢必將對它們構成周全壓制之勢，再加上補貼的退坡，內憂包養俱樂部內亂下很新勢力們難有超預期的表現。
別的一個角度是，國內一級投資機構之所以大批投資這些企業，因為新動力乘用車是現在的風口，他們更多的是布局這個賽道，而參與的方法是把雞蛋放到多個籃子里，好比有名VC紅杉資本就參與了蔚來、威馬和零跑汽車等，賭的是這個賽道上國內必定會誕生一家巨頭。
顯然，一級投資的考察周期更長，他們具備等候公司成長的時間優勢。而對于二級投資者來說，能夠投資包養網的標的太少，今朝只要american上市的蔚來汽車，這無疑于把雞蛋放在一個籃子里。
並且，即便非常看好想參與，也可以比及2020年看哪些國內新勢力是具備真正的競爭才能。
【2】對比而言，國內特斯拉產業鏈漁翁得利，確定性增強
根據馬斯克對上海工廠的設定，Model 3的低價版本，將重要會在這里生產。因為只要中國的供應鏈才有盼望生產出能賺錢的3.5萬美元版包養網心得本Model 3。是以提早到來的競爭，會加快特斯拉的國產化，我們仍重申此前觀點，看好特斯拉國產產業鏈這一確定性標的目的。
今朝已有12家中國企業進進了特斯拉的供應鏈，重要為其供給內飾配件。作為一級供應商，它們將不僅可以從Model 3 銷量上升中直接收益，同時還能夠由此獲得國際及國內新動力整車廠認可，帶來衍生新訂單包養網。
圖10：特斯拉建廠及產量上升對其直接供應商的影響
（資料來源：新時代證券）
除了已確定的這12家之外，還存在一些潛在的國產化供應商，它們未來能夠為特斯拉供給車身、底盤、汽車電子等方面的零部件甚至動力電池。 一旦斬獲特斯拉訂單，股價勢必水漲船高。
特斯拉潛在供應商：
TC:
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